航空发动机的电子化是发展趋势，是航空行业未来重要增长点。我国每年航空发动机电子系统市场规模上百亿元，晨曦航空发动机电子产品包括航空发动机数据采集器和控制系统，是国内直升机发动机参数采集器最大供应商，发动机电子控制系统已完成预研阶段的项目验收，并实现了专业技术服务收入，飞控计算机已形成批量生产，未来有望成为重要增长点。

　　航空惯性导航市场有望迎来新一轮成长，晨曦航空产品结构不断优化。惯性导航具有隐蔽性好、可全天候工作等优势，但价格较高。随着民用飞机的市场需求爆发、惯性导航技术的进步以及惯性传感器成本压缩，航空惯性导航市场有望迎来新一轮成长。晨曦航空已形成了应用于直升机、运输机和无人机等多种机型的综合导航系统，同时通过提升高端产品激光捷联惯导的占比优化产品结构，有望受益于市场的高速成长。

　预计公司2017-19年净利润为5996/7056/8173万元，EPS为0.66/0.78/0.90元，当前股价对应PE分别为62/52/46倍，考虑到公司航空惯性导航、发动机电子和无人机产品的成长性，维持公司“谨慎增持”评级。